Le operazioni di fine-tuning sono operazioni di mercato aperto con l’obiettivo specifico di regolare la situazione di liquidità sul mercato e di governare l’andamento dei tassi di interesse attenuando gli effetti sul mercato delle fluttuazioni inattese della liquidità sul mercato.
Poiché queste operazioni vengono eseguite in momenti specifici e richiedono un’azione rapida (non hanno una frequenza o una scadenza standard), è necessario un grado ottimale di flessibilità, che consenta di mettere in atto un insieme completo di misure e strumenti per lo svolgimento di queste operazioni.
Per questo motivo, se necessario, vengono effettuate tramite gare d’appalto veloci o procedure bilaterali.
- Offerte veloci: vengono eseguite entro un’ora dall’annuncio dell’offerta e dalla notifica dei risultati della gara.
- Procedura bilaterale: l’Eurosistema opera con un numero limitato di controparti senza una procedura d’asta.
Le operazioni di fine-tuning possono essere eseguite l’ultimo giorno del periodo di mantenimento della riserva per contrastare gli squilibri di liquidità eventualmente accumulatisi dall’ultima assegnazione operazione di rifinanziamento principale.
Essi sono normalmente eseguiti dalle banche centrali nazionali in modo decentrato, ma in circostanze eccezionali il Consiglio direttivo può decidere che la BCE debba eseguire operazioni bilaterali di fine-tuning.
Le caratteristiche operative delle operazioni di fine-tuning possono essere riassunte come segue:
- Possono essere sia operazioni di iniezione che di drenaggio della liquidità, effettuate attraverso diversi strumenti esistenti. Le operazioni di immissione di liquidità sono effettuate mediante operazioni temporanee, swap in valuta o acquisti a titolo definitivo, mentre le operazioni di assorbimento della liquidità sono effettuate mediante operazioni temporanee, swap in valuta o depositi a tempo determinato.
- Si tratta di operazioni senza periodicità regolare o scadenza standardizzata, che vengono effettuate a fronte di situazioni specifiche che richiedono un intervento rapido.
- Le operazioni di finanziamento sono normalmente effettuate mediante aste veloci, sebbene non sia esclusa la possibilità di ricorrere a procedure bilaterali.
- Le operazioni di assorbimento della liquidità vengono eseguite, normalmente attraverso procedure bilaterali.
- Essi vengono eseguiti attraverso le banche centrali nazionali e, eccezionalmente, dalla BCE.
- Per quanto riguarda le controparti, un numero limitato di controparti può essere selezionato tra quelle che soddisfano i criteri generali di idoneità.
- L’intera gamma di attività disponibili per le operazioni di fine-tuning può essere utilizzata come garanzia in queste operazioni (garanzia collaterale), sia negoziabili che non negoziabili.
In inglese: Fine-tuning operation