LTRO è l’acronimo di Long Term Refinancing Operations. Come indica il suo acronimo, la LTRO è un metodo di finanziamento in cui le banche centrali prestano denaro ad altri istituti finanziari a tassi di interesse molto bassi.
Si parla di rifinanziamento a lungo termine perché, in sostanza, la Banca Centrale sta finanziando (o rifinanziando, se è per un secondo o successivo) l’entità finanziaria corrispondente e questo finanziamento dovrà essere restituito alla Banca Centrale nel lungo termine (cioè, più di 1 anno). I metodi LTRO sono stati ampiamente utilizzati dalla Banca Centrale Europea durante la crisi economico-finanziaria iniziata nel 2008.
Motivazione per la LTRO: Perché è stato creato il programma LTRO?
Il finanziamento offerto dal programma LTRO è una delle soluzioni che le Banche Centrali hanno a disposizione quando si trovano ad affrontare una recessione economica. Una crisi economica può portare al collasso del sistema finanziario di uno Stato se le banche di quello Stato sono fortemente sovrapposte. Se ciò dovesse accadere, le banche avranno molte difficoltà a finanziarsi sul mercato, in quanto richiederanno tassi di interesse molto elevati (a causa dell’incertezza che produce). Ciò può comportare che le banche non siano in grado di far fluire il credito verso gli agenti privati (cioè non possono concedere prestiti) e che alcuni di essi possano addirittura fallire.
Per evitare questa situazione, le Banche Centrali, attraverso un programma di LTRO, prestano denaro alle banche ad un tasso di interesse basso, inferiore a quello che potrebbero ottenere sul mercato. In questo modo, gli enti finanziari possono già concedere prestiti al resto degli agenti privati ed evitare il crollo del sistema finanziario.
L’LTRO non è l’unico metodo di cui le Banche Centrali dispongono per combattere le situazioni di recessione. Un altro programma molto comune è l’acquisto di debito pubblico. La differenza con la LTRO è che nell’acquisto del debito pubblico la Banca Centrale acquista direttamente il debito del Paese, mentre nella LTRO presta il denaro alle istituzioni finanziarie per ridistribuirlo tra la società.
Critiche della LTRO
I programmi LTRO non sono stati senza i loro critici. Come abbiamo appena detto, l’obiettivo principale di questo programma è che gli enti finanziari concedano prestiti ad agenti privati grazie ai finanziamenti a basso tasso di interesse concessi loro dalla Banca Centrale. Tuttavia, ciò che è stato criticato è che molte istituzioni finanziarie ottengono questo finanziamento a basso interesse, ma poi non concedono prestiti ad agenti privati. In questo modo, approfittano dei finanziamenti della Banca Centrale per ottenere denaro a basso costo, senza distribuirlo successivamente.
Una delle soluzioni proposte è che l’accesso a questo finanziamento sia subordinato a successivi prestiti. In altre parole, obbligando un istituto finanziario, se si finanzia attraverso un programma LTRO e non concede prestiti, a restituire l’importo ottenuto.