I benchmark basati su fattori o modelli sono tipi di benchmark che specificano un insieme di fattori da utilizzare come riferimento. Ad esempio, a seconda delle dimensioni dell’azienda in cui investono, degli stili di indicizzazione o della crescita economica (PIL), tra gli altri.
La formula generale per i parametri di riferimento basati sui fattori è la seguente:
R = a + b1 F1 + b2 F2 + … + bk Fk +ε
Dove R è la redditività del benchmark, a, un fattore zero che rappresenta la performance del benchmark se tutti gli altri fattori fossero pari a zero, in tal caso il benchmark sarebbe di rendimento assoluto, b, è l’elasticità per cui il fattore viene moltiplicato, F il fattore e ε, è l’errore, cioè la redditività del benchmark che non viene spiegata con il modello a fattori.
Il benchmark sarà il portafoglio che ha un’esposizione ai fattori definiti tipici del gestore. I portafogli precedenti del gestore possono essere utilizzati come guida.
Si tratta di un tipo di benchmark molto utile per valutare la performance di un investimento. Inoltre, fornisce una chiara spiegazione dello stile seguito dal manager in questione.
Al contrario, potrebbe non essere un benchmark appropriato perché fattori diversi producono rendimenti diversi, se i fattori sono complessi i dati possono essere molto difficili da ottenere e concentrarsi su pochi fattori non è molto intuitivo né per il gestore né per gli investitori del fondo.