Un contratto future è un accordo standardizzato con il quale due parti si accordano per scambiare un’attività (fisica o finanziaria), a un determinato prezzo a una data futura.
Il modello contrattuale più diffuso nelle operazioni di copertura finanziaria è quello elaborato dall’International Swaps and Derivatives Association of the USA, nota come ISDA.
Il presente documento si occupa di definire con precisione sia i termini più generali sia le ipotesi specifiche che possono influenzare le operazioni. Oltre ai meccanismi per evitare il rischio di insolvenza tra le parti attraverso le stanze di compensazione centrali, che sono quelle che richiedono e gestiscono le garanzie sul bene in questione, nonché le posizioni tra l’acquirente e il venditore.
A differenza di un contratto derivato OTC (Over the Counter) in cui il contratto è bilaterale e non esiste una stanza di compensazione In un contratto OTC, l’investitore non deposita garanzie o, se lo fa, è di solito molto meno che nel mercato dei futures, più comunemente un contratto di compensazione e garanzia collaterale con la controparte.
Sono anche conosciuti semplicemente come “futures”.
Caratteristiche dei contratti a termine
Tutti i contratti a termine hanno le seguenti caratteristiche standardizzate:
- Valore nominale del contratto
Il valore nominale del contratto è calcolato con la seguente formula:
NPV = Quotazione * Valore per punto
- Valore per punto o segno di spunta
È il moltiplicatore del contratto a termine.
- Dimensione della spunta
È la variazione minima del prezzo di un contratto a termine.
- Garanzie richieste dal contratto
Sono le garanzie necessarie per coprire il rischio di mercato e per poter operare sul futuro.
- Scadenza
Può essere mensile o trimestrale. Questa scadenza è nota come Roll Over.
Tipi di contratti a termine
I contratti futures consentono l’introduzione di posizioni lunghe e corte. I seguenti tipi di futures sono disponibili a seconda del sottostante che replicano:
- Forex
- Materie prime
- Azioni
- Metalli
- Indici di borsa
Formula per il calcolo di un futuro
La formula per calcolare un futuro è la seguente:
Valore teorico futuro = [Valore contato (VC) * [ 1 + ((r*t) / (360)) ] – [D * (1 + (r * t’)/(360))
Essere;
r = Tasso d’interesse
t = Numero di giorni fino alla scadenza
D = Dividendi
t’= Numero di giorni tra la data del pagamento del dividendo e la scadenza del contratto
Esempio di contratto a termine
Supponiamo di dover calcolare il prezzo teorico di un contratto a termine con scadenza a 4 mesi per un’azione X quotata sul mercato a 20 euro, con un tasso di interesse di mercato dell’1% annuo.
VT= 20 * (1 + (0,01* 120/360) – 0 (Nessun pagamento di dividendi) = 20,06 euro