Un contratto derivato è un documento che riflette un accordo contrattuale su evoluzione di un bene, chiamato attività sottostante.
Il modello contrattuale più diffuso nelle operazioni di copertura finanziaria e di leverage è l’ISDA (International Swaps and Derivatives Association).
Tali contratti devono definire con precisione sia le condizioni generali che quelle specifiche che influenzano le transazioni. Devono apparire le variazioni significative di prezzo dovute a scissione, aumenti di capitale, sospensione delle negoziazioni, tassi di interesse applicati e loro differenziali, i metodi applicati per evitare l’inadempienza tra le parti, le stanze di compensazione, le forme e i tempi di regolamento, il deposito, gli istituti finanziari che consentono lo scambio.
Esiste una grande varietà di contratti derivati su valute, metalli, materie prime, indici, azioni, obbligazioni, tassi d’interesse.
D’altra parte, ci sono modelli di contratti finanziari OTC (over-the-counter), dove non esiste una stanza di compensazione, essendo accordi bilaterali che vengono negoziati con le controparti, in genere produttori di mercato dove, a differenza dei mercati organizzati, l’investitore non dovrà depositare garanzie, e ci sono accordi di netting e garanzie collaterali con l’altra parte coinvolta nella negoziazione. Questo tipo di contratto presenta un rischio maggiore, in quanto le sue attività sono difficili da valutare e controllare.
Questo mercato è cresciuto in modo esponenziale negli ultimi anni ed è stato uno dei motivi dell’espansione della crisi economica. Per questo motivo, le autorità di regolamentazione stanno cercando di limitare e controllare le operazioni effettuate su misura per ogni operazione o cliente, grazie alla nuova legge Dodd-Frank che stabilisce che tutti i contratti finanziari OTC sono soggetti alla supervisione delle autorità di regolamentazione finanziaria ma, tuttavia, non include il controllo delle posizioni nette dei broker sul mercato o la percentuale di copertura delle posizioni dei loro clienti. Possono esistere conflitti di interesse tra le parti, in molti casi, contro gli investitori e con differenziali di prezzo ben superiori a quelli del mercato.
D’altro canto, è importante notare che negli Stati Uniti il 90% dei derivati OTC è detenuto da quattro banche.
Tipologie di strumenti finanziari derivati
Esistono diversi tipi di derivati finanziari:
- Futures: sono negoziati in mercati organizzati. Sono contratti standardizzati.
- Forward: negoziato sui mercati OTC. Si tratta di contratti a termine liquidati per differenze.
- Opzioni: Viene pagato un premio che rappresenta una parte del valore dell’opzione, l’investitore ha il diritto di acquistare o vendere un’attività ad un prezzo concordato. In generale, le opzioni sono negoziate su mercati organizzati, anche se è sempre più comune vedere le opzioni OTC.
- Swap: quotati sui mercati OTC, hanno scadenza futura e sono regolati dalla differenza tra i prezzi futuri dell’attività sottostante e il prezzo concordato.
Per poter negoziare prodotti derivati è necessario fornire garanzie. Nel caso di mercati organizzati, l’investitore dovrà coprire le garanzie di mercato; tuttavia, nei mercati OTC, l’investitore dovrà coprire la garanzia stabilita dalla controparte.
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