La qualità del credito è la capacità di un emittente di debito di rispettare i suoi impegni di pagamento futuri, sia puntualmente che in modo tempestivo.
La qualità del credito valuta quindi la probabilità di inadempimento di una specifica obbligazione finanziaria da parte dell’emittente del debito. Da un lato, una buona qualità del credito indica che l’obbligazione finanziaria in questione presenta un rischio di insolvenza ridotto. D’altra parte, una qualità del credito molto scarsa significa che la probabilità che l’emittente sia in grado di pagare il proprio debito secondo le condizioni concordate è piuttosto bassa.
Valutazione della qualità del credito
Se guardiamo al concetto rigoroso di qualità del credito, la verità è che non si può parlare di “tipi” o “varietà” di qualità del credito perché è buona o cattiva, migliore o peggiore.
Tuttavia, possiamo stabilire un ordine di priorità per il debito emesso dagli enti emittenti. Ciò associa il concetto di qualità del credito al livello di rischio di insolvenza in caso di liquidazione.
A seconda dell’emittente del debito, possiamo distinguere
- Debito pubblico (sovrano): In generale, questo tipo di attività finanziarie ha la migliore qualità creditizia del mercato, poiché, in scenari normali, gli Stati hanno una maggiore capacità di far fronte ai loro impegni di pagamento rispetto ai soggetti privati. Letras del tesoro, Bonos del Estado e Obligaciones del Estado sono esempi di prodotti finanziari del debito pubblico. Tuttavia, va notato che non sempre è così.
- Debiti interbancari: gli istituti finanziari si prestano continuamente denaro con un orizzonte temporale molto breve e un’elevata liquidità. Pertanto, tendono anche ad avere una buona qualità creditizia. Il prodotto tipico che troveremmo in questa categoria sono i depositi bancari.
- Debito aziendale: è il debito assunto da qualsiasi persona, fisica o giuridica, diversa dalla Pubblica Amministrazione. Di solito ha una qualità di credito inferiore. All’interno del debito aziendale possiamo distinguere:
- Debito garantito senior
- Debito senior
- Debiti subordinati
- Debito ibrido
- Azioni: In questo caso non parleremmo di debiti in sé, ma di investimenti azionari.
Principali funzioni della qualità del credito
Tra le principali funzioni della qualità del credito vi sono
- Per facilitare, dal punto di vista dell’investitore, la percezione del grado di solvibilità di un determinato emittente.
- Informare, da un punto di vista normativo, il livello di rischio assunto dai soggetti emittenti agli organi di vigilanza competenti.
- Dal punto di vista del mercato, i diversi attori economici presenti sul mercato (Organismi di investimento collettivo, SICAV, ecc.) sono guidati dalla solvibilità dei diversi emittenti per quanto riguarda le loro decisioni di investimento.
Come si misura la qualità del credito?
Il processo di valutazione della qualità creditizia di un determinato emittente è comunemente noto come Credit Rating. Questo rating riflette l’opinione informata sulla qualità del credito dell’emittente da parte di una serie di organizzazioni specializzate in servizi finanziari, le agenzie di rating.
Il processo abituale con cui le agenzie di rating danno il loro parere sulla qualità del credito inizia con la raccolta di una grande quantità di informazioni sull’emittente. Da un lato, vengono analizzate le informazioni puramente economico-finanziarie (bilanci, conti economici, storia dei pagamenti, ecc.) e, dall’altro, le informazioni di mercato (storia delle quotazioni, situazione del settore in cui opera, ecc.)
Queste informazioni sono solitamente completate da colloqui e incontri con il management dell’ente emittente. Una volta raccolti e interpretati tutti i dati, gli analisti emettono un determinato rating sotto forma di codice alfanumerico che soddisfa criteri diversi a seconda dell’agenzia di rating in questione. In altre parole, non esiste un codice di rating standard condiviso da ogni singola agenzia, ma ogni agenzia utilizza la propria nomenclatura.