Gli ADR (American Depositary Receipts) sono titoli che rappresentano la proprietà di azioni non statunitensi (ADS: American Depositary Shares) depositati in banche statunitensi.
Gli ADR consentono agli investitori statunitensi di acquistare azioni di società estere dal proprio mercato del dollaro. A loro volta, le società non americane trovano il modo di aumentare i loro finanziamenti quotandosi in borsa negli Stati Uniti.
Come le azioni ordinarie, anche le azioni ADR rappresentano una quota proporzionale del capitale sociale di una società. Inoltre, essi conferiscono gli stessi diritti all’investitore. Tra le altre cose:
- Partecipazione agli utili (dividendi in dollari).
- Diritti di abbonamento preferenziali.
- Diritto di voto.
Tuttavia, va notato che un’azione ADR non sempre equivale ad un ADS. Possono rappresentare sia pacchetti di azioni che divisioni di azioni. Inoltre, le azioni ADR sono quotate e scambiate in dollari statunitensi (invece che, ad esempio, in euro se il titolo sottostante è europeo). Sono quotati allo stesso prezzo degli ADS tradotti per valuta. L’arbitraggio finanziario è quindi possibile. Infatti, dato che il mercato azionario statunitense chiude più tardi, a seconda del mercato con cui ci confrontiamo, i valori di chiusura delle azioni originali sono di solito presi come riferimento.
Come funzionano le azioni ADR
Possiamo riassumere il funzionamento di ADR nei seguenti passi:
- Una società straniera vuole piazzare azioni sul mercato statunitense.
- Un sottoscrittore statunitense stipulerà un accordo con la società per garantire la sottoscrizione delle azioni (accordo di sottoscrizione).
- Una banca statunitense (depositaria) tratterrà ed emetterà gli ADR. Ad esempio, alcune delle banche che emettono ADR sono J.P. Morgan, Citibank o BNY Mellon.
In questo modo, gli investitori statunitensi potranno acquistare azioni di società estere senza dover considerare il tasso di cambio, la lingua del mercato nazionale o le diverse implicazioni fiscali.
Tuttavia, l’ADR comporta solitamente commissioni diverse (cambio valuta, custodia, ecc.) e non è quindi sempre l’opzione migliore.
Inoltre, le Azioni ADR possono avere un Flowback (operazione di conversione di titoli ADR in azioni da negoziare sul mercato nazionale). Inoltre, può verificarsi il processo inverso o Afflusso.
Vantaggi delle azioni ADR
Dal punto di vista dell’azienda,
- Il mercato in cui l’azienda è quotata si espande in modo che il prezzo possa essere più stabile.
- Trova nuovi potenziali investitori. Aumento dei finanziamenti.
- Migliora l’immagine del marchio dell’azienda facendola conoscere negli Stati Uniti.
Dal punto di vista di un investitore,
- A volte, può significare un risparmio di tasse. Per esempio, evitare la tassa della Regina nel Regno Unito.
- Potrebbe essere più conveniente per l’investitore americano non dover analizzare il linguaggio del mercato interno o la sua tassazione.
- Potete beneficiare del volume di scambi di una borsa statunitense.
Svantaggi delle azioni ADR
- Esiste un rischio di cambio (valuta).
- Per l’investitore ciò può significare commissioni più elevate per operare negli Stati Uniti, poiché, tra l’altro, le banche depositarie applicano una commissione aggiuntiva.
- A seconda dell’azienda, possono esserci problemi di liquidità.