Un’opzione finanziaria in the money (ITM) ha un valore intrinseco; ad esempio, nel caso di un’opzione call il prezzo in contanti del sottostante è superiore al prezzo d’esercizio dell’opzione. Nel caso di un’opzione put, il prezzo del sottostante deve essere inferiore al prezzo d’esercizio.
Nel caso di un’opzione di chiamata ITM:
Prezzo > Prezzo d’esercizio + premio
Nel caso dell’opzione put ITM:
Prezzo sottostante < prezzo di esercizio – premio
Le altre possibilità sono queste:
- L’opzione è out of money (OTM): l’opzione ha un valore intrinseco.
- L’opzione è in the money (ATM): il prezzo d’esercizio è pari al prezzo sottostante.
Esempio di opzione money
- Opzione di chiamata su BBVA
Il 16/07/10 il prezzo del titolo BBVA era Un investitore ritiene che il titolo potrebbe aumentare nell’ultimo trimestre del 2010. Tuttavia, le incertezze sono molto elevate e decide di non rischiare di acquistare le azioni in contanti.
Di conseguenza, decide di acquistare 100 contratti di un’opzione call sulla banca BBVA con scadenza 17/12/10 e un prezzo di esercizio di 10,50 euro. Per ogni contratto si paga un premio di 0,70 punti base. Partiamo dal presupposto che manteniate la vostra posizione nelle opzioni fino alla data di scadenza del contratto.
Come per i contratti a termine, il valore nominale di ogni contratto di opzione è di 100 azioni. Pertanto, l’acquirente paga al venditore un premio di 7.000 euro (100 x 0,70 x 100) per il diritto di acquistare 10.000 azioni BBVA (100 contratti x valore nominale di 100 azioni) a 10,50 euro, fino alla data di scadenza.
Il rischio dell’acquirente delle opzioni call è limitato a 7.000 euro.
Il rischio del venditore di opzioni call è illimitato.
Per determinare il punto di pareggio del commercio o il livello a cui l’acquirente dei contratti di opzione beneficia, dobbiamo aggiungere il premio pagato al prezzo d’esercizio dell’opzione:
ESSERE = 10,50 + 0, 70 = 11,20
A partire da 11,20 euro per 1 azione BBVA, l’acquirente vince.
- Assunto MTI: il prezzo del titolo BBVA è superiore a 11,20 Ipotizziamo 12,20 euro.
L’opzione call è esercitabile al 10,50 L’acquirente dell’opzione call esercita il diritto di acquistare 10.000 azioni a 10,50 euro e di venderle sul mercato a 12,20 euro. Alla vendita, guadagna £17.000 ((£12,20 – £10,50) x 10.000 azioni. Tuttavia, avendo pagato 7.000 euro di premi, l’utile netto dell’operazione
è di 10.000 euro (17.000 euro – 7
.000 euro).
Il venditore delle opzioni call acquista invece le azioni a 12,20 euro per consegnarle a 10,50 euro all’acquirente dell’opzione call. Perde £17.000 sulla vendita ((£10,50 – £12,20) x 10.0000 azioni). Avete raccolto 7.000 sterline in premi. La perdita netta ammonta a £10.000 ((£17.000 – £7.000).
2. Opzione put su Yahoo stock
Al 16/07/10 l’azione Yahoo è scambiata a 14,90 dollari. Un investitore pensa che sia sopravvalutato e che quindi dovrebbe diminuire nei prossimi mesi. Tuttavia, non vuole cortocircuitare il titolo vendendolo allo scoperto, perché teme ulteriori misure di politica monetaria espansiva che potrebbero portare a un rialzo degli indici azionari. Decide quindi di acquistare 100 contratti di opzione put con una scadenza di 15/10/10 e un prezzo di esercizio di 13 dollari. Paga un premio di 0,29 punti base per ogni contratto.
Come per i contratti a termine, il valore nominale di ogni contratto di opzione è di 100 titoli. L’acquirente di opzioni put paga al venditore delle opzioni un premio di 2.900 dollari (100 x 0,29 x 100), per il diritto di vendergli 10.000 titoli Yahoo (100 contratti x valore nominale di 100) al prezzo di 13 dollari, fino al 10/15/10. Si presume che la posizione dell’opzione sia mantenuta fino alla scadenza dell’opzione.
Il rischio dell’acquirente di opzioni put è limitato a 2.900 dollari.
Il rischio del venditore in caso di calo del prezzo delle azioni è illimitato.
Per determinare il break-even del trade o livello da cui l’acquirente del put prende profitto, dobbiamo sottrarre il premio pagato al prezzo d’esercizio
:13 $ – 0,29 $ = 12,71 $
Quando le azioni di Yahoo scendono sotto i 12,71 dollari, l’acquirente delle opzioni put va in profitto.
- Ipotesi ITM: il prezzo di Yahoo è inferiore a $12,71. Ipotizziamo 10 dollari.
L’opzione è esercitabile.
L’acquirente esercita il suo diritto di vendere e consegna al venditore delle opzioni put, 10.000 azioni Yahoo a 13 dollari, che acquista sul mercato a 10 dollari. Guadagna $30.000 sull’acquisto di azioni (($13 – $10) x $10.000). Dopo aver detratto l’importo dei premi pagati, l’operazione realizza un profitto di 27.100 dollari (30.000 – 2.900 dollari) Il venditore riceve 10.000 azioni Yahoo a 13 dollari, che vende sul mercato a pronti a 10 dollari. Perde 30.000 dollari per la vendita e l’acquisto delle azioni (10 – 13 dollari) x 10.000 dollari). Scontando l’importo del premio che ha raccolto, perde 27.100 dollari (30.000 – 2.900 dollari).