Il premio per il rischio è il costo eccedente che un emittente di debito ha rispetto a un altro emittente di debito che è considerato un benchmark e che si presume sia meno rischioso.
Il premio di rischio è un premio o “premio” (da cui il nome) dato all’investitore per aver investito in un’attività rischiosa piuttosto che in una con meno rischio (cioè per aver assunto un rischio maggiore). È comunemente usato per confrontare il rendimento o l’interesse di un’attività a rischio con quello di un’attività priva di rischio.
Il premio di rischio è un concetto utilizzato come misura del rischio. Prima di tutto, però, è importante sapere che il concetto di premio di rischio è molto ampio. È vero, tuttavia, che viene normalmente utilizzato per designare la differenza tra il costo del debito di un paese (con più rischio) e il debito di un paese di riferimento (con meno rischio).
Spiegheremo ora il suo calcolo e i diversi contesti in cui questo concetto viene utilizzato. In altre parole, parleremo del premio di rischio quando parleremo di paesi, così come quando parleremo di aziende private.
Calcolo del premio di rischio
La formula del premio di rischio è molto semplice. Per calcolare il premio di rischio è sufficiente conoscere il tasso d’interesse offerto da un titolo di debito e conoscere il tasso d’interesse del titolo di riferimento. La formula per il calcolo del premio di rischio è
Premio di rischio = i Paese con il rischio più elevato – i Paese di riferimento
Dove:
i = Tasso d’interesse offerto dal debito del paese
Premio di rischio paese
Come quando accettiamo un prestito da una banca dobbiamo ripagarlo con gli interessi, così anche le aziende e i governi devono ripagare i loro prestiti con gli interessi. Il premio di rischio è l’interesse supplementare che una società deve pagare rispetto al governo (perché ha più rischi). Oppure, l’interesse supplementare pagato da un paese meno meritevole di credito rispetto a un paese più meritevole di credito, noto come premio di rischio paese.
Pertanto, il premio di rischio paese è la differenza tra il tasso d’interesse che un paese paga quando prende in prestito e il tasso d’interesse pagato da un altro paese che offre interessi inferiori. Quindi, più alto è il rischio di un paese rispetto ad un altro, più alto è il premio per il rischio paese e più alto è il tasso d’interesse sul suo debito.
Visto da un altro punto di vista, il premio per il rischio è il rendimento extra che gli investitori richiedono per investire in un paese rispetto al rendimento che richiedono da un altro paese. Pertanto, il premio per il rischio è un buon indicatore della fiducia degli investitori nella solidità di un’economia. In Europa, il debito della Germania è normalmente considerato a minor rischio.
Premio per il rischio d’impresa
Il premio di rischio viene utilizzato anche per misurare il costo aggiuntivo che le aziende devono pagare per finanziarsi rispetto alla più grande azienda del settore o rispetto al costo del finanziamento da parte del governo. È comune vedere nei rapporti finanziari concetti come un’azienda che ha un premio di rischio di X punti contro il proprio settore o contro un’altra azienda. In altre parole, il costo aggiuntivo che l’azienda paga per finanziarsi sui mercati finanziari. Questo costo aggiuntivo viene pagato per compensare l’investitore per aver assunto un rischio maggiore nei confronti della società di riferimento.
Esempio di calcolo del premio di rischio
Ad esempio, gli interessi sul debito della Spagna meno gli interessi sul debito della Germania. Il premio di rischio sul debito pubblico spagnolo è generalmente calcolato in relazione al debito tedesco. In altre parole, la differenza tra il tasso di interesse sul debito emesso dal Tesoro spagnolo e quello emesso dal Tesoro tedesco. Il periodo di scadenza del debito deve essere lo stesso, di solito calcolato con obbligazioni a 10 anni. Se il tasso d’interesse pagato dalla Spagna sul suo debito decennale è del 5% e il tasso d’interesse pagato dalla Germania è del 2%, la differenza sarà del 3%. Espresso in punti base diremo che il premio di rischio della Spagna è di 300 punti, perché la Spagna paga il 3% in più per gli interessi del suo debito rispetto alla Germania.
Premio di rischio della Spagna = i ESP – i ALE = 5% – 2% = 3%
In questo caso il premio di rischio sarebbe del 3%. In altre parole, il premio di rischio è di 300 punti base. L’uno per cento rappresenta 100 punti base.
Un altro esempio potrebbe essere il premio di rischio delle obbligazioni (debito) di Inditex rispetto ai titoli di Stato spagnoli. Se Inditex paga il 7% all’anno sulle sue obbligazioni nell’arco di 10 anni e la Spagna paga il 5%, il premio di rischio per Inditex è del 2%. O 200 punti base.