Un titolo è emesso sotto la pari, quando il suo prezzo di emissione o la sua quotazione è inferiore al suo valore nominale. Per questo motivo si dice che sia rilasciata con uno sconto.
Quando un titolo è emesso o quotato al di sotto della parità, significa che la sua emissione o quotazione è inferiore al suo valore nominale.
Sotto la pari nel mercato primario
Tale titolo può essere un’azione (in Spagna non è consentito emettere azioni alla pari), un’obbligazione, un legame o qualsiasi valore di tasso fisso.
D’altra parte, il prezzo di emissione e di quotazione è solitamente espresso in percentuale del valore nominale. Pertanto, un titolo sarà scambiato o sarà emesso al di sotto della parità quando scende al di sotto di 100.
Se un titolo obbligazionario opera in questa modalità, il suo tasso di rendimento interno (TRI) è considerato superiore al tasso di emissione, o spiegato in modo diverso, il tasso cedolare è inferiore al rendimento. I rendimenti aumentano quando i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e i rendimenti diminuiscono quando le obbligazioni aumentano, quindi esiste una relazione inversa tra il prezzo di un’obbligazione e il suo rendimento.
Per questo motivo il mercato obbligazionario adegua i prezzi delle obbligazioni per portare i rendimenti in linea con tassi di interesse se un’azione è stata emessa con un valore nominale di 5 euro e viene scambiata a 4,95 euro, diciamo che il titolo viene scambiato al di sotto del valore nominale. Nel mercato obbligazionario reale, i calcoli non sono così semplici, perché altri fattori come la qualità del credito e le prospettive economiche, il calcolo delle scadenze, l’equilibrio tra domanda e offerta e la percezione del mercato del rischio di un particolare titolo possono influenzarne il prezzo.
Il rendimento, nella sua forma più semplice, è una misura istantanea del rendimento di un’obbligazione in un dato momento, che viene calcolata dividendo l’interesse nominale per il prezzo corrente dell’obbligazione.
r = i / P
essere,
r= Prestazioni
i= Tasso di interesse nominale
P= Prezzo dell’obbligazione
Par basso nel mercato secondario
È importante ricordare che il concetto alla pari non si riferisce solo ad un’emissione a reddito fisso o ad un’emissione di azioni, ma anche alle modalità di quotazione sul mercato secondario o di negoziazione. Ad esempio, se un’obbligazione ha un prezzo (su base 100) di 95 e il valore di emissione o il valore nominale era 98, diciamo che è scambiata sotto la pari. Un’obbligazione è quindi al di sotto della parità quando il suo tasso di rendimento interno è superiore al rendimento della cedola di tale obbligazione. Se un’azione è stata emessa con un valore nominale di 5 EUR ed è scambiata a 4,95 EUR, diciamo che è scambiata al di sotto del valore nominale.
Esempio
Supponiamo che un investitore acquisti un titolo a reddito fisso per 98. Dovrà quindi pagare solo il 98% del valore nominale del titolo. Alla scadenza, riceverà il 98% più il restante 2% per completare il 100% del suo valore nominale. L’investitore avrà quindi ottenuto un rendimento lordo del 2%.