Il valore estrinseco di un’opzione, o noto anche come valore temporale, è la differenza tra il premio e il valore intrinseco
Pertanto, la vostra formula per il calcolo sarebbe:
Valore temporaneo = Premio – Valore intrinseco
Significato del valore del tempo
Il valore temporale rappresenta l’aumento previsto del valore intrinseco dell’opzione. In un’opzione europea quantifica la probabilità che l’opzione sia esercitabile alla scadenza. Per un’opzione americana, quantifica la probabilità che l’opzione sia esercitabile per tutta la sua durata.
Il valore temporale aumenta quando le incertezze relative al range di oscillazione del sottostante aumentano fino alla scadenza dell’opzione. Raggiunge quindi il suo valore massimo quando il prezzo di esercizio è pari al prezzo del sottostante.
Con il passare del tempo, il valore temporale di un’opzione diminuisce. Il giorno di scadenza è pari a 0, in quanto scompaiono le incertezze sul prezzo di regolamento del sottostante.
Il valore temporale aumenterà quanto più lunga sarà la durata fino alla scadenza e tanto più alta sarà la volatilità. A sua volta, se il premio è più alto e il valore intrinseco è più basso, il valore estrinseco sarà più alto.
Vediamo un esempio di cugino più costoso:
Supponiamo che due azioni A e B siano scambiate a 15 euro.
- Il titolo A ha avuto un range di fluttuazione del 30% negli ultimi 6 mesi, con un minimo di 12,75 e un massimo di 17,25.
- L’azione B ha oscillato del 15% negli ultimi 6 mesi, con un minimo di 13.875 euro e un massimo di 16.125 euro.
Sulla base delle serie storiche dei prezzi e in modo intuitivo, la probabilità di esercitare un’opzione put con un valore strike di 13 euro e un’opzione call con un valore strike di 17 euro, con scadenza entro sei mesi, è maggiore per l’azione A che per l’azione B.
Nel primo caso, entrambi i prezzi di esercizio rientrano nella fascia di fluttuazione storica del periodo e nel secondo caso al di fuori di tale fascia. Di conseguenza, i premi per le opzioni sull’azione A saranno più costosi dei premi per le opzioni sull’azione B.
Rappresentazione grafica di un’opzione call in funzione del valore temporale e del valore intrinseco
Illustrazione grafica di un’opzione put in funzione del valore temporale e del valore intrinseco