Il periodo di ammortamento scontato è un metodo di valutazione dinamica dell’investimento che determina il momento in cui il denaro viene recuperato da un investimento, tenendo conto degli effetti del passaggio del tempo sul denaro.
Si tratta di un criterio di liquidità, che equivale al semplice periodo di ammortamento, ma attualizzando i flussi di cassa. L’idea è quella di sottrarre i flussi di cassa scontati dall’investimento iniziale fino al recupero dell’investimento e quell’anno sarà il rimborso scontato.
Rappresenta il tempo necessario per recuperare l’investimento, tenendo conto del momento in cui si verificano i flussi di cassa. Essa presenta inoltre alcuni problemi, quali la mancata considerazione dei flussi di cassa che si verificano in ogni periodo dopo il recupero dell’investimento.
Si configura quindi come un metodo idoneo a valutare gli investimenti a rischio che permette di completare l’analisi effettuata con criteri di redditività (VAN o IRR).
Formula di rimborso scontata
Il modo più semplice per calcolarlo è attraverso un foglio di calcolo. Ma possiamo anche calcolarlo con la semplice formula del payback una volta che abbiamo scontato i periodi al momento attuale. Questa è la formula per calcolarla:
Dove:
- a: è il numero del periodo immediatamente precedente fino al recupero del pagamento iniziale
- I0: È l’investimento iniziale del progetto
- b: È la somma dei flussi fino alla fine del periodo “a”
- Ft: è il valore del flusso di cassa dell’esercizio in cui l’investimento viene recuperato
Esempio di rimborso scontato
Supponiamo di fare un investimento di 1.000 euro nel primo anno e, nei quattro anni successivi, alla fine di ogni anno riceviamo 400 euro. Il tasso di sconto che useremo per calcolare il valore dei flussi sarà del 10%. Il nostro schema di flusso di cassa non scontato lo sarà:
-1000 / 400 / 400 / 400 / 400
Per calcolare il valore di ciascuno dei periodi terremo conto dell’anno in cui li riceviamo:
Nell’anno 1 abbiamo ricevuto 400 euro, che attualizzati all’anno dell’investimento (anno zero) valgono 363,63 euro. Scontando tutti i flussi di cassa si ottiene il seguente schema di flussi attualizzati:
-1000 / 363,64 / 330,58 / 300,53 / 273,2
Se sommiamo i flussi dei primi tre anni otteniamo 994,75 euro. Quindi ci sono ancora 5,25 euro da recuperare. Ora applichiamo la semplice formula di recupero:
Rimborso scontato = 3 anni + 5,25/273,2 = 3,02 anni
Secondo questo schema di investimento, ci vorranno 3,02 anni per recuperare il denaro versato.
Secondo il semplice payback sarebbe: 1000/400 = 2,5 anni
Se confrontiamo il payback scontato, vediamo che il semplice payback ci dirà che stiamo recuperando l’investimento prima (2,5 anni), mentre la realtà è che ci vorranno 3,02 anni utilizzando il 10% come tasso di sconto. Questo perché il denaro ha meno valore in futuro, purché il tasso di sconto sia positivo.