L’analisi del rischio di NPV è una tecnica economica utile per studiare l’effetto che il rischio stesso ha all’interno dei processi di valutazione attraverso l’utilizzo del valore attuale netto, osservando le variabili prese in considerazione, quali i flussi di cassa o l’esborso iniziale legato all’investimento.
Insieme alla redditività attesa di un particolare investimento, il rischio è una variabile molto importante da prendere in considerazione quando si prendono decisioni da parte di un imprenditore o di un investitore e si studia la fattibilità o la redditività dei loro progetti.
Per cercare di mitigare l’effetto del rischio nel calcolo esistono diverse alternative, sia creando diversi scenari ottenendo diversi possibili NPV e assegnando loro un grado di probabilità, sia studiando la volatilità delle loro componenti (cioè attraverso le loro varianze e deviazioni standard).
Ciò consente di conoscere separatamente il rischio che accompagna i flussi di cassa e, successivamente, il rischio totale relativo al VAN in questione.
Sulla base delle componenti che compongono il consueto calcolo del VAN di un progetto o di un investimento, è possibile effettuare un’analisi separata dei rischi che possono sorgere in relazione a ciascuna di queste componenti. Spesso il rischio agisce su ciascuno di essi causando un VAN registrato o calcolato diverso da quello atteso.
Rischio nell’investimento iniziale
A volte l’importo stanziato per un progetto, o l’esborso iniziale, può non essere quello inizialmente stimato. Se l’esborso è superiore al previsto, i relativi flussi di cassa possono essere inferiori a quanto desiderato e non coprono l’investimento. Più alto è l’investimento iniziale, più basso è il VAN.
Rischio di cash flow
L’evoluzione economica di un progetto nel tempo può essere diversa da quella prevista, a causa di variazioni degli importi dei flussi di case successive o delle date delle stesse. Pertanto, il rischio di flussi di cassa si manifesta in possibili mancate stime del valore dei flussi o per ritardi nella loro comparsa. Più basso è l’importo ricevuto e più lungo è il ritardo, più basso è il VAN.
Rischio di tasso di sconto
Il rischio può anche influire sulla redditività prevista di un particolare progetto. Il calcolo del VAN mostra un tasso di rendimento normalmente condizionato dal mercato, poiché si tratta di un cosiddetto tasso di rendimento privo di rischio, identico all’obbligazione a 10 anni in vigore al momento e nel luogo dell’investimento.
Quando i tassi di interesse che incidono su tale obbligazione aumentano la redditività attesa dal progetto nei calcoli, lo fanno anche, rendendo il valore corrente inferiore a quello previsto. Più alto è il tasso di interesse, più basso è il VAN.