L’obbligazione a 10 anni è un’obbligazione emessa dallo Stato di un paese con scadenza a 10 anni.
Le obbligazioni a 10 anni più conosciute in tutto il mondo sono le obbligazioni americane a 10 anni del Tesoro a T, il Bund tedesco o il bond svizzero.
Caratteristiche tecniche
L’obbligazione a 10 anni ha una serie di caratteristiche comuni:
- Quotati in base 100 sul mercato secondario o sulla negoziazione a reddito fisso.
- Si tratta di un’attività che funge da garanzia collaterale rispetto ad altre attività di negoziazione e la sua valutazione è molto importante per contabilizzare i flussi di cassa futuri.
- L’obbligazione decennale paga un rendimento annuo periodico chiamato cedola.
- È un riferimento nel mercato, in quanto è una delle misure del polso e della salute di un’economia essendo un’attività sottostante nella negoziazione di prodotti derivati.
- Alla scadenza, l’investitore riceverà 9 cedole più il pagamento del capitale.
È considerato l’asset con il miglior rating creditizio, in quanto è l’obbligazione “senza rischio” per eccellenza del reddito fisso. La curva dei tassi di interesse a 10 anni, storicamente parlando, tende ad essere molto più stabile rispetto alle scadenze più brevi, per questo offre una maggiore garanzia, oltre alla sicurezza di avere uno Stato a sostenerla.
L’obbligazione a 10 anni in Spagna
Negli ultimi anni, a causa delle crisi di debito finanziario e di liquidità, è diventato noto il termine premio per il rischio paese, misurato come la differenza tra il debito di un paese e il debito più sicuro. In particolare, possiamo dire che il debito spagnolo è salito a 700 punti base in un momento di crisi molto complicato, quando sono saliti i prezzi dell’assicurazione contro l’insolvenza o dei credit default swap (CDS).
Il governo spagnolo ha pagato ai suoi creditori un rendimento annuo del 7% (quando nel 2000 aveva un rendimento di circa l’1,6%) sul debito più sicuro d’Europa, che è il Bund e che era scambiato a meno di 100 punti base, portando a situazioni in cui molti investitori hanno dovuto ricevere tassi negativi per depositare il loro denaro negli investimenti del debito tedesco, soprattutto a causa del clima di incertezza in Spagna e della sicurezza macroeconomica della Germania.
Negli ultimi anni, si è verificato un altissimo grado di speculazione sul debito decennale a proprio vantaggio, che ha portato a false notizie, al declassamento o al miglioramento dei rating da parte delle agenzie di rating del credito, a voci infondate o comprovate e a ogni sorta di sorprese per portare il rendimento delle obbligazioni dove era più ottimale per i loro interessi. La legislazione in questo settore non è sviluppata ed è difficile fermare la speculazione contro uno Stato.
L’obbligazione a 10 anni negli Stati Uniti
Nel caso degli USA, invece, l’obbligazione di riferimento è la T-Note. Possiamo dire che il maggior creditore del suo debito è la Cina, questo è dovuto principalmente alla grande crisi che gli USA hanno subito con i subprime, dovendo effettuare iniezioni di liquidità per sostenere l’economia per tre volte consecutive (QE1, QE2 e QE3). Gli Stati Uniti avevano un notevole deficit di finanziamento e la Cina aveva un grande surplus e molta liquidità.
La Cina ha una grande influenza sull’economia americana. Se la Cina dovesse scegliere di non acquistare più il debito statunitense, lascerebbe uno dei maggiori flussi di capitali del Paese, rendendo più difficile per le aziende ottenere prestiti, che aumenterebbero i tassi di interesse e i prezzi delle materie prime per i consumatori. Se la Cina iniziasse a vendere il debito americano, raccogliendo essenzialmente i suoi titoli di stato, toglierebbe di fatto denaro all’economia statunitense e creerebbe una situazione ancora più grave.
Un altro problema è la disparità tra le valute. Nell’economia globale, il dollaro ha un potere d’acquisto molto maggiore dello yuan (la denominazione della valuta cinese). Questo rende i prodotti americani più costosi da esportare all’estero rispetto ai prodotti cinesi. Pertanto, i prezzi dei manufatti cinesi sono molto più competitivi di quelli degli Stati Uniti.
Esempio
La struttura dei flussi di cassa di un prestito obbligazionario di 10 milioni di euro con una durata di cinque anni e un tasso di interesse annuo del 6% (cedola annuale) sarebbe la seguente:
- Esborso 10 milioni di euro.
- Un pagamento di interessi di EUR 600.000 in un anno.
- Un pagamento di interessi di 600.000 euro in due anni.
- Un pagamento di interessi di 600.000 euro in tre anni.
- Un pagamento di interessi di 600.000 sterline in quattro anni.
- Alla scadenza, riceverò un pagamento del capitale di 10 milioni di dollari in cinque anni più un pagamento di interessi di 600.000 dollari in cinque anni.