Un’offerta pubblica di acquisto è un’operazione che consiste nel proporre pubblicamente l’intenzione di acquistare le azioni di una società quotata ad un certo prezzo
Una PTB può essere effettuata da qualsiasi persona fisica o giuridica che abbia il potere di farlo. In altre parole, può essere una persona o una società che fa l’offerta di acquisto di azioni o di altri titoli che consentono il controllo come le obbligazioni convertibili. In cambio, come abbiamo già detto, viene offerto un prezzo. Questo prezzo viene solitamente pagato in contanti, ma può anche essere in azioni o misto (denaro e azioni).
Qual è l’obiettivo di un’OPA?
L’obiettivo è quello di raggiungere una quota significativa del capitale sociale che ci permetta di assumere il controllo della società. Ogni volta che un’azienda fa trading al di sotto del suo vero valore, può essere attaccata da un’altra azienda che vede la possibilità di fare soldi comprando l’azienda, organizzandola e poi vendendola. Le aziende che lo fanno si chiamano squali finanziari.
Tuttavia, dopo aver indicato quanto sopra, dobbiamo dire che, a seconda dell’intenzione specifica di chi fa l’offerta pubblica di acquisto, possiamo parlare di diversi tipi di offerte pubbliche di acquisto. Qui di seguito vedremo i tipi di PTB esistenti.
Tipi di offerte pubbliche di acquisto
In generale, potremmo distinguere due tipi di PTB a seconda delle loro intenzioni:
OPA amichevole
Un’offerta pubblica di acquisto amichevole è quando la società che fa l’offerta e la società target raggiungono un accordo sul prezzo e sul modo in cui l’operazione deve essere condotta.
La partecipazione ad un PTB è sempre volontaria. Spetterà a ciascun investitore decidere se accettare o meno l’offerta, a seconda dei propri interessi. Il termine per l’accettazione dell’offerta non può essere inferiore a quindici giorni o superiore a settanta, stabilito dall’offerente nel prospetto.
OPA ostile
Si tratta di un’offerta pubblica di acquisto ostile quando l’operazione di acquisizione non ha l’approvazione del management della società target. L’operazione va a beneficio degli azionisti della società “aggredita” perché riceveranno più denaro di quanto le loro azioni valgano sul mercato.
Se il prezzo fosse inferiore al prezzo di mercato, nessun azionista sarebbe interessato a vendere le sue azioni alla società offerente, quindi la società offerente deve fare un’offerta succosa. Come si fa a convincere gli azionisti ad accettare un PTB ostile? Offrendo loro più denaro di quanto valgono le loro azioni sul mercato.
Una volta decisa questa forma di controllo, dobbiamo mantenere riservate le nostre intenzioni ed essere prudenti perché altrimenti, oltre ad aumentare il valore delle azioni target, potremmo attrarre altre aziende interessate.
Normalmente iniziamo con l’acquisizione di un pacchetto di azioni con una dimensione che ci dà certe garanzie di successo. La dimensione del pacchetto dipende dalle regole della CNMV, in quanto dall’acquisizione di oltre il 3% di una società quotata in borsa deve essere comunicato alla CNMV e ogni ulteriore 5% deve essere comunicato. Da questo punto di vista sembra difficile raggiungere il “fattore sorpresa”, se gli acquirenti sono stati scoperti e non hanno fretta accumuleranno lentamente pacchetti di azioni. La tattica opposta è l’incursione all’alba, che consiste nell’acquisire il maggior numero possibile di azioni il prima possibile.