La clausola Green Shoe Clause si riferisce alla possibilità che l’ente gestore, quando il capitale di una società viene quotato in borsa, aumenti l’offerta iniziale per il collocamento delle azioni rispetto a quella originariamente prevista.
È strettamente correlato alle Public Sales Operations (PSO) che si svolgono quando un’azienda diventa pubblica. In questi casi, le società di solito assumono istituti finanziari specializzati e società di intermediazione per adeguare l’IPO alla legge e alle esigenze specifiche della società, nonché per assegnare e vendere il capitale agli investitori.
Il nome, Green Shoe, è dovuto al fatto che questo sistema è stato utilizzato nel 1960 con la Green Shoe Manufacturing Corporation quando la società incaricata del collocamento delle azioni ha deciso di portare più capitali sul mercato.
Quando si applicano le clausole “Green Shoe”?
La Green Shoe Clause si verifica nei casi in cui la società o il manager responsabile dell’IPO vede la necessità di portare più capitale sul mercato per qualche motivo a causa della posizione favorevole degli investitori. Quando viene fatta un’offerta pubblica, può trattarsi di un’offerta pubblica iniziale, cioè di una società che vuole iniziare a negoziare in borsa, nel qual caso la green shoe non è appropriata perché non si sa come reagirà il mercato; oppure di un’IPO consolidata, cioè di una società che vuole emettere più capitale sul mercato, nel qual caso la clausola della green shoe agisce di solito a seconda di come viene ricevuta l’offerta.
Naturalmente, ciò avviene quando gli azionisti di maggioranza non desiderano contrarre più capitale, in quanto, in virtù della clausola di sottoscrizione preferenziale, hanno il diritto prioritario di sottoscrivere più azioni.
Vantaggi e critiche alla clausola “Green Shoe
I gestori dell’operazione possono decidere di applicare una clausola di green shoe se vedono che la domanda da parte degli investitori è elevata, di solito tra il 10% e il 15% del capitale, in quanto ciò si traduce in un collocamento più veloce, più economico e più efficiente del capitale.
Tuttavia, queste pratiche non sono esenti da critiche, poiché di solito sono utilizzate dalle banche e dagli enti emittenti per ottenere grandi guadagni e profitti, poiché possono emettere questo “surplus” di capitale iniziale a un prezzo più alto o tenerlo direttamente e poi venderlo quando è a un prezzo più alto.